22 Ноябрь
11:42
Астана: -5 °C
Алматы: -1 °C
USD/KZT: 330.29
EUR/KZT: 387.27
RUB/KZT: 5.56
CNY/KZT: 49.80
Финансы
19 Августа 10:59
поделиться:

Поделиться в Whatsapp

Голубые фишки KASE: прибыльные дешевеют, убыточные – дорожают
 

Финансовая отчетность листинговых компаний – это для инвесторов то же самое, что для музыкантов нотный стан. Когда фондовый рынок развит, инвесторы легко ориентируются в трендах. Они могут планировать свои инвестиции как по нотам: чем лучше бухгалтерский отчет, тем лучше перспективы у бумаг эмитента. В Казахстане, увы, музыкальный механизм расстроен. Можно написать сколь угодно интересное инвестиционное либретто, а фондовый рынок не оправдает ожиданий.

Отчетность квазигосударственных компаний, которые составляют костяк «голубых фишек» – представительского списка KASE – особенно интересна. АО «Разведка и Добыча «КазМунайГаз» (РД КМГ) провело IPO, в основном, для поддержки институциональных инвесторов в лице действовавших тогда накопительных пенсионных фондов.  АО «КазТрансОйл» (КТО), а затем и АО «KEGOC», размещались уже для большого круга частных инвесторов – на их акции проводилась активная подписка среди казахстанцев.

Посмотрим, каких успехов добились эти компании в первом полугодии 2015 и как отразилось их финансовое положение на акциях.

«КазТрансОйл»: акции сильно недооценены

Успехи «КазТрансОйла» неоднозначны. С одной стороны, согласно консолидированным финансовым результатам, чистая прибыль во 2 квартале 2015 снизилась на 11,7% до 18,866 млрд тенге. Снижение чистой прибыли произошло в результате уменьшения выручки, главным образом, за счет снижения платы за недопоставленные объемы нефти.

С другой стороны, среди позитивных факторов – неизменная себестоимость реализации, рост выручки от транспортировки сырой нефти, увеличение доли доходов в совместно контролируемых компаниях (более чем в 6 раз (!) до 1,524 млрд тенге). В результате в 1 полугодии 2015 «КазТрансОйл» получил чистую прибыль в размере 39,428 млрд тенге, что на 49,1% больше показателя за первое полугодие 2014.

Эксперты брокерской компании BCC Invest, оценивая эти результаты, отмечают, что финансовые результаты КазТрансОйл в первом полугодии 2015 года оказались выше их ожиданий.

«Наш прогноз по чистой прибыли компании в 2015 был на уровне 59 млрд тенге, однако по итогам первого полугодия 2015 компания уже заработала 39 млрд тенге или 66% от прогнозируемой нами годовой чистой прибыли», - отметили эксперты.

Досье

Основная деятельность компании: оказание услуг по транспортировке нефти, включая транспортировку нефти трубопроводным, морским и железнодорожным транспортом, а также услуг по транспортировке продуктов переработки нефти и воды по системе собственных трубопроводов, услуг по сливу и наливу нефтепродуктов.

Общее количество акций в обращении – 384 635 599.

Стоимость размещения одной простой акции – 725 тенге.

Дата открытия торгов – 25 декабря 2012.

Акции включены в представительский список KASE 1 февраля 2013 года.

По итогам торгов 17 августа 2015 спрос на простую акцию КТО находился на уровне 770 тенге, предложение – на уровне 790 тенге. Динамика бумаги почти не впечатляет – минус 4,93% за месяц, +2,80% с начала года и минус 31,83% за последний год. Никак не отразилось на котировках и позитивное восприятие финотчета аналитиками: за последнюю неделю бумага упала в цене на 1,53%, а 17 августа – только за один день – ее цена еще уменьшилась на 2,41%.

Тем не менее, оценивая результаты КТО, аналитики BCC Invest, отметили, что «прибыль на акцию составляет 102 тенге. Данная доходность подразумевает ROAE 17% и годовую доходность к текущей цене на акцию 26%». В итоге аналитики повысили целевую цену до уровня 1171 тенге и сохранили рекомендацию «покупать». По их оценкам, потенциал роста стоимости акций составляет приблизительно 51,9%. 

KEGOС: акции падают на фоне убытков?

Неконсолидированные финансовые результаты АО «KEGOC» за I полугодие 2015 не впечатляют: во 2 квартале 2015 KEGOC получил убыток в размере 3,376 млрд тенге (против прибыли в размере7,766 млрд тенге в аналогичном периоде 2014). Себестоимость оказанных услуг не меняется, выручка увеличивается, а финансовые результаты компании уходят в отрицательную зону. Причина – увеличение административных расходов (квартал 2015 к кварталу 2014) аж на 88%!

Досье

Основная деятельность компании: услуги по передаче электрической энергии, технической диспетчеризации и организации балансирования производства-потребления электрической энергии в Республике Казахстан.

Общее количество акций в обращении – 260 000 000.

Стоимость размещения одной простой акции – 505 тенге.

Дата открытия торгов – 19 декабря 2014.

Акции включены в представительский список KASE 2 февраля 2015.

У бумаг этого эмитента нелегкая судьба. Спустя всего несколько дней после размещения на бирже надежды инвесторов на то, что бумаги вот-вот и взлетят, акции ушли в минус и слишком долго, практически до третьей декады мая 2015, находились в нокауте. Потом начался ренессанс, а 28 июля 2015 зафиксирован максимум – 545 тенге за бумагу.

На сегодняшний день бумаги находятся в нисходящем тренде – 17 августа средневзвешенная цена составила 493,95, упав за один день на 3,65%. За последнюю неделю скорость падения составила5,28%, а с начала года бумага прибавила в цене 1,51%.

Казалось бы, вот где он, баланс: отчетность ухудшилась, и акции упали в  цене. Но это не так. Акции продемонстрировали большую волатильность в начале августа и с начала второй декады вошли в пике. Так что взаимосвязь между публикацией отчетности и падением цены лишь условная.

Что касается прогнозов на эти акции, то они вселяют оптимизм. Чего стоит только одна цифра – балансовая стоимость акции составляет 1370 тенге.

Разведка и добыча «КазМунайГаз»: растет, несмотря ни на что

Чистая прибыль компании «Разведка Добыча «КазМунайГаз» за первые шесть месяцев 2015 составила 2,9 млрд тенге. Это на 98,62% меньше, чем в аналогичном периоде 2014. В самой компании поясняют, что основная причина снижения чистой прибыли связана с уменьшением выручки и девальвацией тенге в 2014. Уменьшение выручки многофакторно: это и снижение мировых цен на нефть, и снижение средней цены поставок на внутренний рынок. На финансовых показателях отражается и повышение производственных расходов, в том числе на зарплату сотрудников – с 1 апреля 2014 произошло повышение зарплаты сотрудникам на 10% в связи с девальвацией тенге.

Досье

Основная деятельность компании: проведение геологоразведочных и изыскательских работ, разработка нефтяных, газовых и газоконденсатных месторождений; добыча и транспортировка нефти и газа; первичная подготовка нефти и переработка газа, реализация углеводородного сырья и продуктов его переработки.

Общее количество простых акций в обращении – 67 693 075.

Стоимость размещения одной простой акции – 11163,39 тенге.

Дата открытия торгов – 4 октября 2006.

Акции включены в представительский список KASE.

Парадокс фондового рынка: одна из лучших компаний страны торгуется без вдохновения. За год бумаги компании упали в цене на 54,76%, с начала года – на 35,61%, за месяц – на 15,53%. И вот – настоящая сенсация: результаты деятельности компании за первое полугодие, мягко говоря, не впечатляют, но акции прибавили в цене за неделю на 4,53%!

В настоящее время цена акции спрос/предложение находится на уровне 8800/9047. Балансовая цена простой акции составляет 19227 тенге.

Первая скрипка – за ЕНПФ

Почему мы наблюдаем слабую корреляцию между финансовыми результатами листинговых компаний и симметричной реакцией фондового рынка на эти новости? Потому что рынок малоликвиден и во многом определяется действиями одного игрока – ЕНПФ. Когда ЕНПФ бодрствует, акции растут, когда он уходит с рынка – акции несутся вниз, словно в пропасть. Это подтверждают свежие отчеты Нацбанка РК по структуре инвестиционного портфеля ЕНПФ. Так, в июне ЕНПФ нарастил свой портфель акций: кроме прочих, докуплены акции АО «КазТрансОйла» (778 017 штук), АО «KEGOC» (437 943 штук). В июне бумаги РД КМГ пенсионный фонд не покупал.

В июле управляющий пенсионными активами сделал попытку разнообразить инвестиционную практику. Он докупил еще 73133 акции КТО, сбросил 37704 акции KEGOC и купил 1430681 депозитарную расписку АО « РД КМГ», а также 3240 простых акций этой компании. 

Найти логику в инвестиционных решениях Нацбанка РК, управляющего пенсионными активами, который отважно солирует на фондовом рынке, как видим, очень трудно: эти решения не опираются на финансовые отчеты. Нацбанк играет первую скрипку. Но казахстанский фондовый рынок – не оркестр, он – массовка.

нравится:    399
Теги: фондовая биржа,
поделиться:

Поделиться в Whatsapp

Loading...
Читайте так же:

Комментарии