19 Сентябрь
21:21
Астана: 14 °C
Алматы: 18 °C
USD/KZT: 340.02
EUR/KZT: 406.26
RUB/KZT: 5.90
CNY/KZT: 51.79
Финансы
25 Ноября 17:06
поделиться:

Поделиться в Whatsapp

Крупнейшие мировые экономики на грани развода


Bank of America Merrill Lynch ожидает дальнейшей девальвации юаня и предсказывает в следующем году «развод» между валютами США и Китая.

«Брак по расчету» закончился

Дэвид Ву, возглавляющий в банке исследования валютного рынка, и его команда считают лучшей сделкой 2016 года покупку шестимесячных форвардных контрактов USDCNH. Свои аргументы в ее пользу Ву изложил в прогнозе на ближайший год:

«Впереди декабрьская встреча FOMC. Вопрос не в том, может ли экономика США прожить при высоких ставках и высоком курсе доллара. Учитывая привязку юаня к доллару и открытый счет движения капитала Китая (связанный с финансовой независимостью страны), вопрос должен звучать так: сможет ли Китай пережить повышение процентных ставок в Америке и рост курса доллара. Мы в этом сомневаемся и считаем, что привязка юаня к доллару, этот брак по расчету продолжительностью в 15 лет, ставший основой глобального роста, стоит перед разводом. Девальвация юаня 11 августа этого года стала первым маленьким шагом в этом направлении».

Он не считает, что целью девальвации является рост конкурентоспособности китайских экспортеров — скорее, Народному банку Китая нужно пространство для маневра в области денежно-кредитной политики в условиях замедления роста.

Далее Ву пишет: «Мы прогнозируем дальнейшее ослабление юаня, поскольку, учитывая рост открытости счета движения капитала Китая, Пекин не сможет одновременно снижать процентные ставки и защищать юань».

Bank of America разработал для Китая индекс денежно-кредитных условий, который отслеживает реальный эффективный обменный курс и реальные процентные ставки, и, судя по нему, политика к настоящему моменту стала слишком жесткой.

Он пишет: «Мы прогнозируем для пары USD/CNY рост до 7, то есть девальвацию от текущего уровня на 9%, при том, что текущие форвардные контракты подразумевают девальвацию лишь в 3%. Возможно, мы увидим снижение курса юаня уже в I квартале. Это будет следствием как включения валюты в корзину специальных средств заимствования МВФ, так и декабрьского повышения ставок со стороны ФРС (оба события соответствуют нашему основному прогнозу). Комбинация этих факторов окажет сильнейшее давление на китайскую валюту».

Внезапная августовская девальвация была призвана уменьшить необходимость вмешательства со стороны ЦБ для поддержки стоимости валюты, что пагубно отразилось бы на внутренней ликвидности.

Тем не менее последующая паника на рынке усилила отток средств из страны, так как компании начали бояться новых девальваций — в этом случае их активы, номинированные в юанях, упали бы в цене, а обслуживание долларовой задолженности стало бы дороже.

Ву признает: прежний консенсус Уолл-стрит о неизбежности новой масштабной девальвации сменился мнением, что Народный банк Китая больше не будет прибегать к этой мере — в частности, из-за масштабной реакции на августовские события.

Например, в банке Barclays недавно отозвали прогноз на дальнейшее падение юаня. Хосе Винн, глава направления валютной аналитики, пишет: «Мы видим, что власти проявляют твердую решимость противодействовать спекуляциям и в ближайшее время поддерживать стабильность валюты».

Впрочем, как и Ву, аналитики Barclays рекомендуют покупать длинные форвардные контракты USDCNH, чтобы заработать на дополнительном ослаблении китайской валюты.

Ву считает, что, когда задача Китая по включению в корзину международных прав заимствования решится, у Пекина не останется мотивов поддерживать стоимость юаня.

В Bank of America полагают, что именно угроза китайской девальвации будет определять ставки и стоимость валют на рынках 2016 года.


Таким образом, в первом пункте мнения Ву и Bank of America совпадают. Второй вариант: длинная позиция в 30-летних казначейских бумагах США, защищенных от инфляции. Аналитик считает, что потолок роста ставки ФРС будет снижен девальвацией китайской валюты. Он объясняет: «Будущее количественное смягчение в Китае поможет убедить инвесторов, что в этот раз ФРС планирует держать более низкие ставки, чем в течение предыдущих циклов».

Источник:insider.pro
 

нравится:    444
Теги: анализ, мировая экономика,
поделиться:

Поделиться в Whatsapp

Loading...
Читайте так же:

Комментарии