24 Сентябрь
09:12
Астана: 1 °C
Алматы: 9 °C
USD/KZT: 340.11
EUR/KZT: 407.93
RUB/KZT: 5.91
CNY/KZT: 51.61
Финансы
18 Января 14:42
поделиться:

Поделиться в Whatsapp

Помогла ли Казахстану резкая девальвация тенге?


Сегодня, на фоне резкого ухудшения финансового состояния населения и отечественных компаний, обострились споры о том, нужна ли была нам резкая девальвация и свободно плавающий курс нацвалюты в целом. На этой волне в прессе и социальных сетях появилось много популистов, заявляющих, что они знают, как остановить девальвацию и вернуть рост нашей экономике (что значит рост благосостояния населения) даже при падающих ценах на нефть, пишет forbes.kz со ссылкой на финансиста Мурата Темирханова.

Проблема - в отсутствии диверсификации

К сожалению, действительность в условиях нашей сырьевой (недиверсифицированной) экономики такова, что при падающих ценах на нефть обязательно будет продолжаться девальвация тенге, а положение населения и бизнеса будет ухудшаться. Это очевидная и азбучная истина для любой открытой и рыночной экономики и просто удивительно, что кто-то в нашей стране пытается оспорить её. 

Конечно, благодаря нефтедолларам, накопленным в Нацфонде, можно было дальше сдерживать процесс девальвации, то есть искусственно поддерживать благосостояние населения и снижать социальное напряжение. Но это была дорога в ад, вымощенная благими намерениями.

Сдерживание естественной девальвации тенге в условиях падения цен на нефть означает две ключевые вещи: сжигание валютных резервов страны (включающих Нацфонд) и накопление дисбалансов в экономике (раздувание мыльного пузыря). Наша валютная заначка в Нацфонде не бесконечна, и, после того, как она бы закончилась, в экономике случился бы взрыв всех накопленных дисбалансов, после которого очень трудные для Казахстана 90-е показались бы нам раем.

Кстати, «минивзрыв» в казахстанской экономике произошел 20 августа 2015, когда тенге был отпущен в свободное плавание. После этого экономические власти напугались и стали опять искусственно сдерживать девальвацию. Однако при падающих ценах на нефть это равноценно тому, чтобы подписать себе смертный приговор, и в конце концов такое решение привело к смене главы Нацбанка. После этого произошел еще один «минивзрыв» (корректировка курса после его фиксации).

То, что происходит с тенге сейчас, уже можно назвать искусственной подстройкой его курса со стороны Нацбанка так, чтобы он соответствовал фундаментальным факторам, главным из которых для нас является цена на нефть. То есть при падении цен на нефть тенге будет девальвировать дальше. Судя по тому, что происходит на валютной бирже, сегодня Нацбанк вмешивается только тогда, когда девальвация набирает избыточную, по мнению регулятора, скорость.

Немного о фундаментальных факторах

Подавляющая часть нашего экспорта состоит из продажи сырья или производных от него продуктов. Доля экспорта, не связанного с добычей природных ресурсов, мизерная. То есть, при большом падении цен на сырье выручка от экспорта немедленно и сильно падает. При этом возникает дисбаланс между экспортом и импортом, а также сильно падают доходы госбюджета, откуда оплачиваются все социальные обязательства государства.

В открытой экономике, которая действует по рыночным законам, такой дисбаланс в государственных финансах, возникший в результате падения цен на нефть, будет корректироваться автоматически. Так, при падении экспортной выручки предложение валюты на рынке резко уменьшится, однако импортеры все равно будут покупать тот же самый объем валюты. Из-за этого на рынке спрос на валюту значительно превысит предложение, в результате чего валюта резко подорожает, а нацвалюта девальвирует.

После девальвации нацвалюты импорт для населения и бизнеса подорожает, что, в конце концов, снизит его объемы и приведет в баланс с экспортом. Также девальвация приведет к тому, что доходы госбюджета, получаемые от экспортёров (а они всегда в нацвалюте), будут падать в гораздо меньшей пропорции по сравнению с экспортной валютной выручкой, что облегчит управление дефицитом бюджета страны.

Таким образом, при падении цен на нефть такая автоматическая рыночная девальвация нацвалюты приводит к балансировке государственных финансов. При этом в условиях нашей импортозависимой экономики это также автоматически означает резкий рост инфляции и снижение благосостояния населения и бизнеса.

В сырьевой и импортозависимой экономике, которая действует по рыночным правилам, есть практически прямая связь между снижением цен на сырье и снижением благосостояния населения. Избежать этого можно, только диверсифицировав экономику так, чтобы продажа сырья занимала в экспорте несущественную часть. Однако это уже совсем другая история.

Что касается текущего курса тенге, то, по расчетам аналитиков Halyk Finance, при ценах на нефть на уровне $30 за баррель текущий уровень нацвалюты более или менее позволяет сбалансировать государственные финансы таким образом, чтобы наша экономика не скатывалась в пропасть. Если падение цен на нефть продолжится, девальвация неизбежна. В такой ситуации важно не то, когда курс тенге достигнет дна, а когда это сделают цены на нефть.

Выводы

Так помогла ли стране резкая девальвация? Несомненно! Августовская девальвация 2015 практически до нуля сократила громадный разрыв между равновесным и фактическим курсами тенге. В результате государственные финансы были сбалансированы и прекратилось ускоренное сжигание валютных резервов, что жизненно важно для страны. В противном случае это привело бы нас к масштабной катастрофе.

Были ли какие-то другие варианты? Только один – более плавное сокращение разрыва между равновесным и фактическим курсами тенге. Однако здесь сразу надо вспомнить, что между июнем 2014 и августом 2015 экономические власти умудрились сжечь $28 млрд, и прекратить это надо было немедленно. То, что из-за резкой девальвации стало больно всем нам, виноваты наши экономические власти и никто другой. Именно они совершили много дорогих ошибок, в «тучные» годы не смогли перейти на рыночную денежно кредитную политику и были не в состоянии диверсифицировать нашу экономику.

нравится:    508
Теги: Главная, эксперт,
поделиться:

Поделиться в Whatsapp

Loading...
Читайте так же:

Комментарии